Opções de ações que valem

PERGUNTE UM PLANEJADOR FINANCEIRO: vale a pena tomar um corte de salário para obter opções de estoque em um arranque a quente?
Samantha Lee / Business Insider.
O planejador financeiro certificado Jeff Rose responde:
Estou no processo de considerar uma nova oportunidade de carreira com um conhecido arranque privado que se rumorou para ser público no próximo ano / ano e meio.
Parte do pacote de compensação incluirá patrimônio líquido ou opções de compra de ações. Com base na conversação preliminar, o salário que eles podem oferecer seria ligeiramente inferior à taxa atual para este cargo (por exemplo, 10 a 15% menos), para ser compensado por uma oferta de ações (opções de ações ou ações restritas).
A minha pergunta é, como faço para negociar um "número" dessas opções para compensar um salário mais baixo nos próximos dois anos? Existe uma fórmula para isso?
Além disso, do ponto de vista da empresa, o valor do capital oferecido seria vinculado diretamente à diferença percebida entre o salário oferecido ea taxa de mercado prevalecente?
Nas últimas décadas, e particularmente no campo de TI, as opções de estoque se tornaram cada vez mais populares como método de compensação. Mas você deve aceitar opções de ações em vez de salário?
Comecemos por dizer que não existe uma equação matemática para ajudar a determinar o saldo entre o salário e as opções de compra de ações. Mais significativo é o relacionamento de risco / recompensa envolvido com as opções de compra de ações: as opções podem torná-lo rico - mas também podem se tornar inúteis.
Mas antes de entrar nisso, vamos falar um pouco sobre o básico das opções de compra de ações.
O que são opções de estoque?
Às vezes, referidas como opções de ações de funcionários, ou simplesmente ESO, elas são concedidas por um empregador, permitindo ao empregado o direito (mas não a obrigação) de comprar um certo número de ações a um preço específico e em um momento específico no futuro. Eles são mais comumente oferecidos aos cargos de gerentes e oficiais.
As opções geralmente têm datas de validade. Se as opções não forem exercidas por essas datas, as opções expirarão e se tornarão inúteis. Há também um período de aquisição, após o qual o empregado terá total posse sobre as opções. Vesting pode ocorrer durante, digamos, cinco anos. Vesting é uma estratégia que os empregadores usam para manter os funcionários com a empresa por longos períodos de tempo.
O valor de mercado do estoque no momento em que as opções se tornam investidas determina o valor das opções. E, naturalmente, isso nunca pode ser conhecido no momento em que as opções são concedidas.
Por exemplo, um empregador pode conceder a um empregado a opção de comprar 1.000 ações no valor de US $ 50 por ação, o qual é referido como o preço de exercício ou o preço de exercício. Após um ano, o empregado é investido em 200 ações e o preço da ação subiu para US $ 75. O funcionário exerce as opções e ganha um lucro imediato de US $ 5.000 - 200 ações com um ganho de US $ 25 por ação.
Após dois anos com a empresa, o empregado é investido em mais 200 ações. Mas o valor das ações da empresa caiu para US $ 40 por ação. As opções não têm valor, a menos que o estoque subisse para mais de US $ 50. Se as opções expiram antes que esse preço seja alcançado, elas se tornarão inúteis.
Por que um empregador gostaria de oferecer opções de compra de ações.
Existem várias razões pelas quais os empregadores oferecem opções de compra de ações:
Para preservar o dinheiro - as opções não requerem dinheiro de bolso, como os salários, como incentivo para atrair novos funcionários. Como incentivo ao desempenho dos funcionários existentes (um maior preço das ações resulta em maiores pagamentos de opções) Para manter os funcionários com a empresa mais longo (a principal razão por trás da aquisição periódica)
Saldo de negociação para opções de compra de ações.
A pessoa que faz a pergunta descreve o empregador que ele ou ela está considerando como um "arranque privado bem conhecido, rumorado para ser público no próximo ano / ano e meio". Existem duas bandeiras vermelhas nessa avaliação: inicialização e rumores.
O que torna essas duas palavras tão perigosas? "Startup" implica que o empregador é uma empresa nova ou bastante nova. E "rumores" significa que se a empresa realmente vai ou não vai publicar ainda está sujeita a alguma especulação. Enquanto isso, o fato de que o evento não deve ocorrer por pelo menos mais um ano significa que o estoque não existe mesmo agora. As opções, portanto, representam um completo desconhecido.
Devido apenas aos fatores de mercado, há sempre o risco de opções serem inúteis, mesmo com uma empresa bem conhecida. Tudo o que precisa acontecer é que o preço de mercado do estoque cai abaixo do preço de exercício da opção.
A situação é, naturalmente, muito mais problemática com uma empresa iniciante. Não há como saber qual será a reação do mercado ao estoque, uma vez que ele for público. Embora tenhamos notícias das ofertas públicas iniciais que se espalham pelo portão inicial e tornam os detentores ricos, os preços das ações caem pelo menos tão freqüentemente.
Isso significa que é perfeitamente possível que o salário que o empregado desista em favor das opções de ações nunca se materializará. O empregado apostará que o futuro deste início será muito positivo e as ações da empresa serão bem recebidas pelo mercado. Mas, se as circunstâncias não se rompem nessa direção, ele não só poderia estar em risco em seu trabalho, mas também em seu investimento projetado nas ações da empresa.
Adiciona Russ Thornton, planejador financeiro certificado e fundador da Wealth Care for Women:
"Risco de concentração = risco de concentração, seja um lançamento de alto crescimento ou um estoque de blue chip. Se esta pessoa receberá um cheque de pagamento desta empresa, sua renda já dependerá em grande parte das fortunas da empresa.
"Seria perigoso associar ainda mais sua dependência financeira a esta empresa, dependendo da compensação de capital. Apenas porque é conhecido e" rumores "de serem públicos, não significa que isso aconteça - não há garantia de que a empresa ainda exista A partir de agora, a partir de 18 meses. A menos que essa pessoa esteja apenas procurando construir sua síntese, eu seria cauteloso ".
A melhor estratégia com opções de estoque.
As opções de compra de ações são um benefício excelente - se não houver custo para o empregado sob a forma de salários ou benefícios reduzidos. Nessa situação, o empregado ganhará se o preço da ação subir acima do preço de exercício uma vez que as opções são adquiridas. E se o valor da ação nunca atingir o preço de exercício, o empregado não perde nada. Mas essa não é a situação com este empregador inicial.
"Obter a compensação de dinheiro em um nível com o qual você se sinta confortável e depois deixar as opções serem cerejas no bolo", diz Taylor Schulte, um planejador financeiro certificado da San Diego. "Eu sugeriria consultar um especialista apenas para ajudá-lo compreenda melhor as nuances das opções que você está sendo oferecido ".
A melhor estratégia para este funcionário é negociar um salário no mercado. Isso eliminará o risco de muitas variáveis ​​relacionadas com as opções, como se a empresa realmente se torne pública, o bem-recebido será o estoque, o nível de preço de exercício das opções eo que o horário de aquisição pode estar.
Estas são todas as variáveis ​​que não podem ser adequadamente tidas em conta na decisão neste momento. Vá com o salário no nível do mercado e negocie as opções de estoque como uma consideração secundária.
Esta publicação faz parte de uma série contínua que responde todas as suas questões relacionadas às finanças pessoais. Tem sua própria pergunta? E-mail yourmoney [at] businessinsider [dot] com.

Opções de ações do empregado: problemas de avaliação e preço.
Os principais determinantes do valor de uma opção são: volatilidade, tempo de vencimento, taxa de juros sem risco, preço de exercício e preço do estoque subjacente. Compreender a interação dessas variáveis ​​- especialmente a volatilidade e o tempo de vencimento - é crucial para tomar decisões informadas sobre o valor de suas opções de estoque de empregado (ESOs). (Relacionado: Avaliação de Opção)
No exemplo a seguir, assumimos um ESO dando o direito (quando adquirido) para comprar 1.000 ações da empresa a um preço de exercício de US $ 50, que é o preço de fechamento da ação no dia da concessão da opção (tornando isso um - opção de dinheiro após concessão). A Tabela 4 usa o modelo de precificação das opções de Black-Scholes para isolar o impacto da decadência do tempo, mantendo a volatilidade constante, enquanto a Tabela 5 ilustra o impacto de maior volatilidade nos preços das opções. (Você pode gerar preços de opção você mesmo usando esta calculadora de opções com facilidade no site do CBOE).
Como pode ser visto na Tabela 4, quanto maior o tempo de expiração, mais vale a pena a opção. Uma vez que assumimos que esta é uma opção no dinheiro, todo o seu valor consiste em valor de tempo. A Tabela 4 demonstra dois princípios fundamentais de preços de opções:
O valor do tempo é um componente muito importante do preço das opções. Se você for premiado com ESO's com prazo de 10 anos, seu valor intrínseco é zero, mas eles têm um valor substancial de tempo, US $ 23,08 por opção neste caso, ou mais de US $ 23,000 para ESOs que lhe dão o direito para comprar 1.000 ações. A decadência do tempo de opção não é de natureza linear. O valor das opções diminui à medida que a data de validade se aproxima, um fenômeno conhecido como decadência do tempo, mas essa desintegração do tempo não é de natureza linear e acelera perto da expiração da opção. Uma opção que está longe do dinheiro irá decadir mais rápido do que uma opção que está no dinheiro, porque a probabilidade de que o primeiro seja rentável seja muito menor que o segundo.
Tabela 4: Avaliação de um ESO, assumindo-se no dinheiro, enquanto o tempo restante restante (assume o estoque não dividendo)
A Tabela 5 mostra os preços das opções com base nos mesmos pressupostos, exceto que a volatilidade é assumida em 60% em vez de 30%. Este aumento na volatilidade tem um efeito significativo nos preços das opções. Por exemplo, com 10 anos restantes para o vencimento, o preço do ESO aumenta 53% para US $ 35,34, enquanto com dois anos restantes, o preço aumenta de 80% para US $ 17,45. A Figura 1 mostra os preços das opções em forma gráfica pelo mesmo tempo que permanece no vencimento, com níveis de volatilidade de 30% e 60%.
Resultados semelhantes são obtidos mudando as variáveis ​​para níveis que prevalecem no presente. Com volatilidade de 10% ea taxa de juros livre de risco em 2%, os ESOs teriam um preço de US $ 11,36, US $ 7,04, US $ 5,01 e US $ 3,86 com prazo de vencimento aos 10, 5, 3 e 2 anos, respectivamente.
Tabela 5: Avaliação de um ESO, assumindo-se no dinheiro, variando a volatilidade (assume estoque não dividendo)
Figura 1: Valor justo para um ESO no dinheiro com preço de exercício de US $ 50 sob diferentes pressupostos sobre o tempo restante e a volatilidade.
A chave para tirar desta seção é que apenas porque seus ESOs não têm valor intrínseco, não fazem a suposição ingênua de que eles não valem a pena. Devido ao seu longo período de vencimento em comparação com as opções listadas, os ESOs têm um valor significativo de tempo que não deve ser desperdiçado por um exercício precoce.

opções de ações vale
As opções de ações de seus empregados emitidas pela empresa podem não ser "in-the-money" hoje, mas assumindo que uma taxa de crescimento do investimento pode valer algum dinheiro no futuro. Use esta calculadora para ajudar a determinar quais opções de ações de seus empregados podem valer assumindo um valor constante da empresa.
Esta informação pode ajudá-lo a analisar suas necessidades financeiras. Baseia-se em informações e premissas fornecidas por você sobre seus objetivos, expectativas e situação financeira. Os cálculos não inferem que a empresa assume quaisquer deveres fiduciários. Os cálculos fornecidos não devem ser interpretados como conselhos financeiros, legais ou tributários. Além disso, essas informações não devem ser invocadas como a única fonte de informação. Esta informação é fornecida por fontes que acreditamos ser confiáveis, mas não podemos garantir sua precisão. As ilustrações hipotéticas podem fornecer informações de desempenho históricas ou atuais. O desempenho passado não garante nem indica resultados futuros.

Quanto valerão as opções de ações do meu empregado?
Se o estoque da sua empresa funcionar bem, suas opções de ações podem valer mais do que você pensa.
Como um benefício ou incentivo ao empregado, muitas empresas concedem opções de compra de ações a certos funcionários. Essencialmente, as opções de ações para empregados oferecem o direito de comprar um determinado estoque a um preço pré-determinado, durante um período específico de tempo. Veja como calcular o valor potencial das opções de ações de seus empregados à medida que o preço das ações da sua empresa cresce.
Como funcionam as opções de ações dos empregados.
Em poucas palavras, as opções de compra de ações permitem que você compre um determinado número de ações da empresa, a um preço pré-determinado, por um determinado período de tempo. Por exemplo, uma outorga de opção de estoque de empregado pode permitir que você compre 1.000 ações por US $ 50 por ação em qualquer momento nos próximos dois anos. O preço que a opção lhe permite comprar ações é conhecido como preço de exercício ou preço de exercício.
Fonte de imagem: Getty Images.
Geralmente, você precisa esperar um certo período de tempo antes de poder exercer a opção, conhecido como período de aquisição. As opções podem ser adquiridas ao longo do tempo - por exemplo, de uma concessão de opção de mil ações, 250 ações podem se vender após um ano, outras 250 após o segundo ano, e assim por diante.
A idéia com as opções de compra de ações dos empregados é dar aos funcionários a capacidade (ou a possibilidade) de comprar ações da ação da empresa a um preço com desconto ao valor de mercado. Em teoria, os prêmios de opção de estoque de empregados são projetados para não apenas encorajar o funcionário a permanecer com a empresa até o final do período de aquisição, mas também pretende ser uma ferramenta motivacional, já que o empregado agora se beneficiará diretamente do desempenho da empresa.
Valor futuro das opções de ações de seus empregados.
O valor futuro das opções de ações de seus empregados dependerá de dois fatores: o desempenho do estoque subjacente e o preço de exercício de suas opções. Por exemplo, se o estoque vale US $ 30 e o preço de exercício da sua opção é de US $ 25, suas opções valerão US $ 5 por ação.
Com isso em mente, aqui está uma calculadora que pode ajudá-lo a determinar o valor potencial de suas opções de compra de ações, com base em retornos hipotéticos.
Nota do editor: O parágrafo a seguir é fornecido pelo CalcXML, que construiu a calculadora abaixo.
* Calculadora é apenas para fins de estimativa, e não é planejamento financeiro ou conselho. Tal como acontece com qualquer ferramenta, é tão preciso quanto os pressupostos que faz e os dados que possui, e não deve ser confiado como um substituto para um consultor financeiro ou um profissional de impostos.
Por exemplo, digamos que você tem a opção de comprar 500 ações do estoque da sua empresa por US $ 20 a qualquer momento nos próximos cinco anos. O estoque da sua empresa atualmente é de US $ 18 e você antecipa que o preço da ação aumentará 8% ao ano. De acordo com a calculadora, no final de cinco anos, 500 ações serão de US $ 13.224. Subtraindo os US $ 10.000 que custaria para exercer as opções, mostra um ganho antes de impostos de US $ 3.224.
A calculadora também avalia um cenário de baixo retorno (6% ao ano), o que geraria um ganho de $ 2.044 e um cenário de alto retorno (10% ao ano), o que geraria um ganho de $ 4,495.
Claro, o valor real de suas opções de ações depende do desempenho real do estoque durante o período anterior ao vencimento. No entanto, com base nas taxas de retorno esperadas, esta calculadora pode ajudá-lo a determinar o valor potencial de suas opções no vencimento.
Implicações tributárias.
O tratamento tributário das opções de compra de ações depende de se classificar como opções de ações não qualificadas (NSOs) ou opções de ações de incentivo (ISOs).
Com os dois tipos de opções, a concessão das opções não é um evento tributável. A principal diferença é que, com opções de ações não qualificadas, a tributação do "elemento de pechincha" - ou seja, a diferença entre o preço de mercado da ação e o preço de exercício - começa no momento do exercício. Qualquer ganho adicional pode ser tributado quando as ações são eventualmente vendidas. Por outro lado, com opções de ações de incentivo, a tributação não ocorre até as ações serem vendidas.
Em ambos os casos, se as ações forem mantidas por menos de 12 meses, qualquer ganho é considerado um ganho de curto prazo e é tributável como renda ordinária, enquanto as ações detidas por mais de 12 meses são tributáveis ​​em taxas de ganhos de capital de longo prazo mais favoráveis .
Matt trouxe seu amor por ensinar e investir no Fool em 2018 para ajudar as pessoas a investir melhor. Matt é especialista em escrever sobre as melhores oportunidades em ações do banco, REITs e finanças pessoais, mas adora qualquer investimento ao preço certo. Siga-me no Twitter para acompanhar toda a melhor cobertura financeira! Siga @TMFMathGuy.

Teardown: quanto é que suas opções de ações realmente valem?
Se você está buscando suas fortunas em uma empresa de tecnologia ou como gerenciamento de nível superior, as chances são de que sua carta de oferta vem com alguma alocação de opções de compra de ações. Esta concessão é suposto para comprar sua lealdade e incentivá-lo a permanecer no longo prazo, mas, paradoxalmente, os empregados são freqüentemente administrados ao lado de nenhuma informação sobre quanto eles valem. Ou pior, eles recebem regras passadas passadas de outros funcionários igualmente desinformados sobre seu valor.
Em uma vida passada, passei um pouco de tempo ajustando os planos de opções de ações de várias empresas. Quero esclarecer como você pode entender o valor de suas opções de compra de ações.
Um breve histórico de opções de estoque.
Na década de 1950, uma decisão judicial que restabelecia o tratamento fiscal preferencial às opções de compra de ações sobre a renda ordinária levava a um aumento nas alocações de opções de estoque. Hooray! Os conselhos foram capazes de dar ao CEO mais valor a um custo igual para eles. Por isso, as dotações de estoque tornaram-se cerca de ⅓ da remuneração total dos CEOs em meados da década de 1950. Quando o mercado de ações tropeçou na década de 1970, as opções de ações viram menos popularidade porque os funcionários olhariam para essas concessões ao descontá-las com grande valor.
Na década de 1980, as opções de estoque viam um ressurgimento. Os investidores públicos ficaram indignados com o que consideravam compensação excessiva dos CEOs e, portanto, os conselhos se voltaram para opções de ações para atrair e reter o talento executivo de uma forma mais aceitável para o público. 1980 é onde começa a nossa história moderna de bonança de ações, então vamos segui-lo a partir daí.
Várias coisas contribuem para a ânsia de conceder opções de compra de ações. O principal motivo é que, até hoje, as opções de compra de ações não aparecem como despesa. Sim, você ouviu direito. Esta coisa que lhe é dito que claramente tem algum valor potencial não está aparecendo nos livros da empresa como uma despesa.
Em 1972, o Conselho de Princípios Contábeis (antecessor do FASB) emitiu a APB 25. Nela, eles disseram que a despesa de fornecer opções de ações para os empregados deve ser registrada como a diferença entre o valor intrínseco do estoque e o preço pelo qual a opção poderia ser exercido. Bem, uma vez que as empresas geralmente emitem opções no que consideram o valor justo de mercado no momento atual, a diferença nestes dois números é zero.
Qualquer um que teve seu café da manhã parará neste momento. Se os tanques da empresa em valor, os detentores de opções não exercem as ações, para que não compartilhem a desvantagem. Mas se a empresa estiver bem, os funcionários exercerão suas opções e verão algum ganho com isso. De quem a fatia da torta estão comendo fora?
Os demais acionistas.
Então, há algum valor & # 8211; valor positivo sem desvantagem e # 8211; que estas opções oferecem. Isso é algo que as regras não contabilizam. Mas porque eles não contabilizam isso, todas as empresas do mercado de ações que negociam em múltiplos de EBITDA não tomam um impacto em seus valores de mercado mediante a emissão de opções de compra de ações. E assim eles emitem mais deles. É grátis!! Para a administração pelo menos, mas não para os acionistas.
Então, como minhas opções funcionam?
Para os propósitos desta publicação, nos concentraremos em opções de ações em vez de unidades de estoque restritas (RSU's).
Suas opções são um direito de comprar ações na empresa pagando um preço acordado por ação, chamado de preço de exercício. O preço de exercício normalmente é definido ao completar uma avaliação 409A com um avaliador de terceiros, que ajuda a empresa a determinar qual é o valor justo de mercado da empresa no momento da emissão dos novos pacotes de opções.
Junto com esta concessão geralmente vem um cronograma de carência. Ele indica quantas ações coletam, ou se tornam compráveis ​​para você a esse preço acordado, por período de tempo trabalhando na empresa.
Muitas vezes, a aquisição é feita em um cronograma anual.
Se você tem uma concessão de 40.000 ações emitidas com um cronograma de aquisição de vencimento de quatro anos, então no aniversário de um ano você poderá comprar 10.000 dessas ações ao preço de exercício. No segundo ano, você poderá comprar 20 mil ações.
Você pode optar por exercer suas opções antes de uma venda ou outro evento de liquidez.
Se você fizer isso, você tem que ganhar o dinheiro. O benefício é que, se você mantiver o estoque por um ano antes de um evento de liquidez, você obtém tratamento de ganhos de capital em vez de tratamento de renda ordinária em suas ações. Se você deixar a empresa, muitas vezes você terá uma janela para comprar suas ações ou perdê-las. Essa janela pode ser tão curta quanto dois ou três meses.
Sua outra opção é apenas deixar essas opções nos livros.
Se você estiver trabalhando na empresa quando a empresa for adquirida, o que acontecerá com frequência é que a empresa apenas lhe enviará a diferença entre o preço das opções e o preço de venda por ação sem que você tenha que pagar o dinheiro.
Se uma empresa for 100% adquirida por outra empresa, provavelmente não terá a opção de exercer suas opções e continuar a manter o estoque. Isso ocorre porque a maioria das empresas tem uma provisão de arrastar, em que, se X% dos acionistas votarem em uma venda, todos os acionistas devem vender suas ações. O adquirente gostaria que 2% da empresa ainda estivesse lá com ex-funcionários? É por isso que esta disposição normalmente existe & # 8211; para facultar operações de propriedade limpas e 100%.
Então, quanto são minhas ações?
Se sua empresa é negociada publicamente, a resposta para isso é fácil: você pode procurar o preço da ação.
Para as ações emitidas em uma empresa privada, você precisa de algumas informações para determinar quais valem suas ações: uma avaliação de toda a empresa e o número de ações em circulação.
Para chegar a uma avaliação da empresa, você normalmente está procurando um múltiplo de receita ou lucros. O intervalo em boas empresas de software, por exemplo, pode ser entre 3x e 10x de receita. O múltiplo para afixar depende da taxa de crescimento da empresa, sua margem bruta, sua margem de lucro e vários outros fatores importantes.
Como você deve obter essa informação?
Em uma empresa privada, não é provável que você possa fazê-lo. Felizmente, existem algumas maneiras de obter um sentido.
A avaliação da empresa 409A / Opções recentemente emitidas.
Quem tem toda a informação sobre a qual acabamos de falar? O avaliador de avaliação 409A. Para criar sua avaliação do valor justo de mercado, um avaliador irá analisar esses fatores e compará-lo com empresas públicas com características semelhantes. Em segundo lugar, eles também farão o seu melhor para compará-lo com as aquisições relevantes realizadas no mercado. Em terceiro lugar, eles podem considerar o que é chamado de análise de fluxo de caixa descontado da empresa, que projeta os fluxos de lucros da empresa nos próximos 5+ anos e pergunta o que é trabalhar em dólares de valor presente depois de atribuir um múltiplo de lucro comparável ao mercado. Finalmente, eles analisarão quaisquer rodadas de financiamento recentes feitas pela empresa e qual o preço pago pelos novos investidores.
Eles ponderam cada análise & # 8211; digamos, 60% comparáveis ​​públicos, 20% M e A, incluindo rondas de financiamento recentes na empresa e análise de 20% do fluxo de caixa descontado. Eles chegam a um número. Então, eles podem aplicar o que se chama desconto de iliquidez. Claro, a Apple está negociando no EBITDA X vezes, mas sua empresa não tem um mercado líquido de suas ações, e então deve haver um desconto para explicar esse fato. Um desconto típico de iliquidez pode estar na faixa de 15% -20%.
Então, uma maneira de ter uma idéia do quanto suas ações valem é olhar o preço de exercício das ações mais recentemente emitidas e compensar o recuo por 15-20% de desconto de iliquidez; um comprador de todo o negócio não vai realmente receber um desconto de liquidez de 20%, é geralmente um desconto que se mostra se um investidor individual está tentando vender sua participação minoritária para terceiros.
Se sua empresa lhe disser que sua recente avaliação de 409A foi de US $ 3,20 por ação e você está sentando em 50 mil opções em US $ 2 por ação, você aumentaria os US $ 3,20 com um desconto de 20%: US $ 4 por ação. Isso significa que é aproximadamente o dinheiro em 50.000 * 2 = $ 100.000.
Isso é baseado em múltiplos de mercado hoje. Em mercados altamente voláteis, como a tecnologia, os múltiplos médios podem mudar em mais de um turno ou dois em 12 meses. Isso é baseado no desempenho da empresa hoje. Se a empresa é um foguete de alto crescimento, a empresa de avaliação provavelmente usou múltiplos de mercado premium. No instante em que a empresa diminui, pode encontrar-se comandando um múltiplo muito mais baixo.
Avaliação da última rodada.
Não é incomum ter sussurros sobre a última avaliação de uma empresa vazada para a imprensa. Com base na minha experiência, 85% desses artigos são precisos ao relatar o preço da última rodada. Seu CEO pode até mesmo sair e compartilhar essa informação com funcionários na próxima prefeitura. Se o fizer, é uma informação valiosa para continuar. Estas são pessoas reais colocando seu dinheiro onde está a boca.
A única coisa importante a perceber sobre o uso da avaliação da última rodada para estimar o valor das suas opções é que os investidores normalmente estão comprando ações preferenciais em relação às ações comuns que você possui.
A diferença mais importante em ter ações preferenciais é o que é chamado de preferência de liquidação. Esta é uma característica extremamente comum das ações preferenciais, embora nem sempre esteja sempre lá. Isso significa que eles recuperam seu dinheiro primeiro antes de qualquer outra coisa acontecer com os outros detentores de capital (leia: você).
Diga os últimos investidores comprados a um preço de US $ 6 por ação. Sua empresa era uma querida tecnológica e comandava uma avaliação enorme. Mas três anos depois, a empresa vende 3 dólares por ação quando é adquirida pela Microsoft. Esse investidor compartilhou ações preferenciais, então eles podem optar por manter suas ações preferenciais e receber $ 6 por ação, ou podem converter-se em comum e tomar sua parte pro rata da torta. Nesse caso, eles seriam estúpidos para converter e receber $ 3 por ação quando poderiam ter US $ 6 por ação. Isso tem duas implicações para você, Sr. Empregado.
Suas ações valem mais do que suas. Então, se eles pagassem US $ 6 por ação, não é provável que suas ações também valem US $ 6 por ação. Eles têm preferências que podem levar mais do que sua participação econômica no cenário negativo. Quanto você desconta suas ações, depende de quanta desvantagem você acha que é provável. Nesse cenário de queda, esteja ciente de que você pode receber muito menos dinheiro do que o esperado. Vamos rebobinar a pista de reprodução. Esses investidores pagaram US $ 6 por ação, mas a empresa vende US $ 3 por ação. Eles escolhem ser reembolsados ​​na íntegra usando suas preferências de liquidação. De onde vêm esses dólares extra? Eles vêm dos acionistas comuns, o que significa que eles são de vocês. Então, você está com suas opções a um preço de exercício de US $ 2 por ação. Diga que esses novos investidores compraram metade da empresa em US $ 6 por ação. Suas opções são literalmente inúteis. Eles pagaram o dobro do que a empresa vendeu, e eles possuem metade da empresa. Eles são pagos primeiro antes que o comum veja um centavo. Então você nunca exercitaria suas opções, pois você pagaria US $ 2 por ação e receberá $ 0.
Esta é a coisa mais decepcionante sobre as opções quando se trata de funcionários. Como você saberá quanto quantidade de liquidação existe na empresa? Como julgar o quanto vale a pena a empresa sem saber quais são suas receitas e EBITDA? Esta é toda informação sensível mantida por trás das telas de privacidade no escritório de finanças. Eu concordo com você. Você não pode.
Conclusão.
Minha visão pessoal sobre opções de estoque é que você não os exerce a menos que você tenha informações que sugerem que valem pelo menos 2-2.5x o que custaria para você exercer.
Você não controla o destino da empresa e quanto tempo demorará antes de vender e você realmente verá liquidez. Então, você quer se sentir verdadeiramente no dinheiro antes de bloquear o dinheiro nessas opções e deixá-las lá para quem sabe quantos anos.
O melhor cenário é apenas ser empregado no momento de uma venda, caso em que tudo isso será transparente e o dinheiro chegará na sua conta bancária sem que você tenha que pagar dinheiro (na maioria das vezes, eles simplesmente calcularão quanto você faria fizeram e lhe enviaram a diferença).
No entanto, por causa dessa falta de transparência, coloco muito menos valor nas opções de ações, a menos que a empresa seja negociada publicamente. A exceção é se você é um funcionário de nível C que tenha acesso a todas essas informações. Mas como desenvolvedor ou gerente de nível médio em uma empresa privada? Certifique-se de ver o seu caminho para o valor 2-2.5x antes de se exercitar.
Claro, isso é apenas um ponto de vista e eu encorajo você a consultar um advogado sobre os detalhes. Outras pessoas que trabalham no espaço, sentem-se livres para pesar.
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